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Análisis de mercado
El yen japonés acaba de salir de la deflación y ha caído en la pesadilla de "alta deuda + altos tipos de interés". ¿Cuánto tiempo puede durar?
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Lunes 24 de noviembre. El dólar estadounidense frente al yen opera actualmente cerca del nivel de 156,80 durante la sesión norteamericana, y el mercado en su conjunto se encuentra en una etapa sensible donde el juego de expectativas políticas y datos macroeconómicos están entrelazados. La lógica principal del mercado mundial de divisas no ha sufrido un cambio fundamental recientemente. El dólar estadounidense sigue respaldado por unas perspectivas de tipos de interés relativamente sólidas, mientras que el yen japonés sigue bajo presión debido al delicado equilibrio de las políticas fiscal y monetaria.
El plan de estímulo fiscal anunciado recientemente por el gobierno japonés tenía xmniubi.como objetivo original aliviar el impacto de la alta inflación en las vidas de los residentes, pero inesperadamente desencadenó preocupaciones en el mercado sobre un renovado fortalecimiento de la trayectoria inflacionaria, creando así nueva presión sobre la futura dirección política del Banco de Japón. Al mismo tiempo, los desacuerdos dentro de la Reserva Federal sobre el momento de los recortes de las tasas de interés se han vuelto cada vez más públicos. Aunque algunos funcionarios han dado señales de relajación, la trayectoria política general aún no ha mostrado un cambio claro. En este contexto, la tendencia del dólar estadounidense frente al yen japonés no sólo refleja la realidad de los diferenciales de tasas de interés entre los dos países, sino que también refleja la reevaluación por parte del mercado de la credibilidad de las políticas, la sostenibilidad de la deuda y la inercia inflacionaria.
El dilema político que enfrenta actualmente Japón es muy xmniubi.complejo. Japón lleva mucho tiempo xmniubi.comprometido a salir del atolladero deflacionario y ha estado aplicando políticas de reflación durante más de dos décadas. Sin embargo, cuando la inflación finalmente superó la meta y se mantuvo en un nivel alto durante tres años consecutivos, la asequibilidad social mostró deficiencias obvias. La insatisfacción de la gente con el rápido aumento de los precios ha aumentado, lo que ha llevado al gobierno a lanzar una nueva ronda de medidas de apoyo fiscal para aliviar la presión sobre los medios de vida de la gente. Esta operación paradójica de "introducir estímulos para xmniubi.combatir la inflación" expone una profunda contradicción en la coordinación de políticas: la expansión fiscal puede intensificar la presión del lado de la demanda, prolongando así el período en que la inflación está por encima de la meta, lo que a su vez limita el espacio del Banco de Japón para salir de su política ultralaxa. La inflación subyacente de Japón todavía se muestraAunque el crecimiento salarial ha mejorado, todavía no se ha formado un mecanismo integral y sostenible de aumento de costos. En este entorno, el mercado puede interpretar cualquier inyección fiscal adicional xmniubi.como un factor de riesgo que aumenta las presiones sobre los precios a mediano plazo, debilitando así la capacidad del Banco de Japón para controlar las expectativas de inflación. Vale la pena señalar que los analistas señalaron que la medida del gobierno japonés puede obedecer a consideraciones de estabilidad, pero aumenta objetivamente la posibilidad de que el Banco de Japón implemente una política de endurecimiento a más largo plazo, e incluso puede obligar a las tasas de interés oficiales a permanecer en un nivel más alto por más tiempo, lo que no es bueno para la enorme carga de la deuda pública.
Un análisis más detallado muestra que la estabilidad del mercado de bonos del gobierno japonés se está convirtiendo en una preocupación potencial. Si las expectativas de inflación se anclan gradualmente en un rango más alto, los rendimientos a largo plazo enfrentarán presiones al alza y los costos del servicio de la deuda pública aumentarán en consecuencia. Actualmente, la relación deuda nacional/PIB de Japón se encuentra entre las más altas del mundo, y su sostenibilidad fiscal depende en gran medida de un entorno de bajas tasas de interés. Una vez que el mercado xmniubi.comience a valorar una trayectoria de tasas de interés "más altas y más largas", la volatilidad de los bonos del Tesoro puede intensificarse, lo que luego se transmitirá al mercado de tipos de cambio. La experiencia histórica muestra que la depreciación del yen y las turbulencias en el mercado de bonos japonés tienden a reforzarse mutuamente. Por lo tanto, aunque la escala de esta asistencia financiera aún es controlable, su significado simbólico es mayor que su sustancia: recuerda al mercado que a Japón todavía le resulta difícil deshacerse de las limitaciones estructurales de una débil disciplina fiscal en el proceso de normalización de la política monetaria. Esto también explica por qué la reacción inicial del mercado a la venta masiva del yen parecía excesiva, pero, tras una inspección más cercana, en realidad incluyó una valoración temprana del riesgo de vinculación de políticas.
Por otro lado, en Estados Unidos, aunque muchos funcionarios de la Reserva Federal han expresado recientemente posiciones diferentes sobre si recortar las tasas de interés en diciembre, mostrando diferencias obvias dentro de los tomadores de decisiones, el tono general no se ha vuelto moderado. El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, apoya públicamente un recorte de las tasas de interés en diciembre y es considerado uno de los referentes importantes; Al mismo tiempo, otros gobernadores xmniubi.como Christopher Waller y Michelle Bowman también han expresado una tendencia a relajarse antes. Sin embargo, algunos funcionarios creen que se debe mantener la cautela y enfatizan que se necesitan más datos para confirmar que la inflación continúa cayendo. La postura dividida refleja la difícil solución de xmniubi.compromiso del xmniubi.comité Federal de Mercado Abierto entre desaceleración del crecimiento y estabilidad de precios. Vale la pena señalar que, aunque el mercado ha xmniubi.comenzado a tener en cuenta la mayor probabilidad de un recorte de tipos en diciembre, el dólar estadounidense no ha mostrado una tendencia a la debilidad y, en cambio, registró un ligero repunte la semana pasada. Este fenómeno muestra que el enfoque de los operadores no se limita a una única decisión sobre las tasas de interés, sino más bien a la trayectoria de las tasas de interés a mediano y largo plazo que se revela en el próximo Resumen de Proyecciones Económicas (SEP). Si el gráfico de puntos muestra que el centro de tipos de interés en 2026 es más alto que las expectativas actuales del mercado, el dólar aún puede encontrar apoyo incluso si se implementa un pequeño recorte de tipos de interés.
Aspectos técnicos
Según el gráfico de 240 minutos, el dólar estadounidense frente al yen fluctuó hacia arriba desde alrededor de 153,70. Después de formar un mínimo de etapa en 153,61, aceleró para romper la línea de 155,70, alcanzando un máximo de 157,89, y actualmente volvió a caer a alrededor de 156,80 para operar lateralmente. La estructura general todavía se encuentra en la etapa de consolidación de alto nivel en la tendencia alcista a mediano plazo. La columna MACD puede acortarse gradualmente en el nivel alto y el precio entra en un período de restauración del impulso y selección de dirección. RSEsta vez he retrocedido desde la zona de sobrecompra de alrededor de 80 al rango neutral a neutral de 50 a 60, lo que indica que el sentimiento ha cambiado del optimismo extremo a relativamente equilibrado, y la voluntad a corto plazo de perseguir los precios se ha enfriado, pero la ventaja a corto plazo aún no es obvia.
La posición cercana a 155,70 se ha confirmado muchas veces y el juego del mercado en esta zona está relativamente concentrado. Si cae por debajo efectivamente más adelante, significa que aumenta el riesgo de que la consolidación de alto nivel evolucione hacia un ajuste más profundo; Si el precio siempre mantiene este rango y regresa al área de 157,89, significará que la tendencia alcista puede extenderse aún más. Actualmente en la etapa de altas fluctuaciones y divergencia de tendencias, los resultados de la consolidación de precios en el área 156 tendrán una importancia orientadora para la dirección futura del mercado.
El contenido anterior trata sobre "[Análisis de decisiones cambiarias de XM]: el yen japonés acaba de salir de la deflación y ha caído en la pesadilla de "alta deuda + altas tasas de interés". ¿Cuánto tiempo puede durar?" Fue cuidadosamente xmniubi.compilado y editado por el editor de XM Foreign Exchange. ¡Espero que sea útil para sus operaciones! ¡Gracias por el apoyo!
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