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La baisse du yen approche-t-elle d'un point critique ? Aperçus sur le paradoxe de l’abnégation de la relance budgétaire japonaise
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Vendredi 21 novembre, malgré la légère correction intrajournalière du dollar américain par rapport au yen japonais, le taux de change a toujours maintenu une série de fluctuations à un niveau élevé au cours des 34 dernières années. Le plan de relance budgétaire de 21 300 milliards de yens annoncé vendredi par le gouvernement japonais est en train de devenir une variable clé affectant l’évolution des taux de change.
L'effet d'épée à double tranchant de la relance budgétaire
Le budget supplémentaire équivalant à 3,5 % du PIB approuvé par le cabinet japonais est plus d'un quart supérieur à celui de l'année dernière, ce qui en fait la plus grande relance budgétaire depuis l'épidémie. Plus de la moitié des fonds seront utilisés pour des mesures de réduction des prix, notamment des subventions énergétiques, des subventions en espèces pour les enfants et les familles, la suppression des taxes sur l'essence et l'augmentation du seuil d'imposition des particuliers. Le Cabinet Office estime que ces mesures réduiront le taux d'inflation global de 0,7 point de pourcentage entre février et avril de l'année prochaine.
Cependant, l'analyse du marché montre que cette expansion budgétaire à grande échelle pourrait avoir l'effet inverse de celui attendu. Des chroniqueurs institutionnels bien connus ont souligné que l'émission d'obligations d'État nécessaires au financement de dépenses supplémentaires pourrait peser sur le yen. Depuis que le parti au pouvoir a élu Takaichi Sanae à sa tête, le yen a chuté de 6,7 % par rapport au dollar américain. Les mesures de relance budgétaire, tout en stimulant la demande, pourraient exercer une double pression sur le yen à travers une augmentation des émissions obligataires et une détérioration du xmniubi.compte courant.
Le ministre des Finances, Katayama Satsuki, a déclaré vendredi qu'il était « attentif aux récentes et violentes fluctuations à sens unique du marché des changes ». Cette déclaration a été interprétée par le marché xmniubi.comme un signal subtil indiquant que les autorités pourraient à nouveau intervenir sur le marché des devises. La pression exercée par la dépréciation du yen pour faire augmenter les coûts des importations a attiré une grande attention de la part des décideurs politiques.
Les aspects techniques montrent que la tendance haussière n'a pas changé
Du point de vue des indicateurs techniques, le dollar américain par rapport au yen est toujours dans un canal ascendant solide. Sur le graphique en données de 4 heures, le taux de change évolue de manière stable àAu-dessus de toutes les moyennes mobiles clés : la moyenne mobile sur 20 périodes à 156,577 fournit un support à court terme, et la moyenne mobile sur 50 périodes à 155,403, la moyenne mobile sur 100 périodes à 154,592 et la moyenne mobile sur 200 périodes à 153,241 forment un réseau de défense à plusieurs niveaux. Le système actuel de moyenne mobile est disposé en position longue, ce qui indique que la tendance à moyen terme est toujours bonne.
L'indicateur MACD (paramètres 26, 12, 9) montre que la valeur DIFF est de 0,572, la valeur DEA est de 0,636 et l'histogramme MACD est de -0,129. Bien que la ligne MACD soit toujours au-dessus de l'axe zéro, il existe des signes d'une légère divergence supérieure, suggérant que la dynamique haussière à court terme s'est affaiblie. Ceci explique les raisons techniques de la correction intrajournalière de 0,37%.
En termes de zones de support et de résistance clés, la récente zone de résistance importante se concentre sur le niveau psychologique de 158,00, qui est proche du point haut de 1990. Le support à la baisse se concentre d'abord sur la moyenne mobile sur 20 périodes de 156,577. S'il tombe en dessous, une attention particulière sera accordée à la fourchette 155,40-155,00. Cette zone regroupe la moyenne mobile sur 50 périodes et la limite supérieure de la plateforme de consolidation anticipée. Un support plus fort se situe près de 154,60, correspondant à la moyenne mobile sur 100 périodes.
Dilemme politique et attentes du marché
Actuellement, les décideurs politiques japonais sont confrontés à un équilibre difficile. Les mesures de relance budgétaire à grande échelle visent à atténuer la pression sur les dépenses des ménages, mais elles peuvent faire augmenter l’inflation de deux manières : premièrement, la dépréciation du yen exacerbe l’inflation importée, et deuxièmement, l’expansion de la demande globale fait monter les prix. Cette situation pourrait au contraire renforcer les arguments de la Banque du Japon en faveur d'une augmentation des taux d'intérêt, et le Premier ministre Takaichi Sanae espérait à l'origine contrôler les coûts de financement du gouvernement en retardant les augmentations des taux d'intérêt.
Les analystes ont souligné que si les mesures de relance budgétaire conduisent finalement à une inflation toujours supérieure à l'objectif politique, la Banque du Japon devra accélérer la normalisation de la politique monétaire, réduisant ainsi l'écart de taux d'intérêt avec les États-Unis et apportant un soutien au yen. Ce résultat irait à l'encontre de l'intention initiale du Premier ministre de retarder la hausse des taux d'intérêt, créant ainsi un dilemme d'abnégation politique.
Les facteurs géopolitiques ont également un impact. Certains signes indiquent que les flux de trésorerie des touristes chinois vers le Japon pourraient se resserrer, ce qui affaiblirait le soutien du yen aux revenus des services touristiques. Dans le même temps, l'aversion au risque à l'échelle mondiale a fluctué en raison des remarques tarifaires de Trump et de la situation entre la Russie et l'Ukraine, et le statut du dollar américain en tant que monnaie refuge traditionnelle continue d'attirer des flux de capitaux.
Perspectives de tendance et focus intrajournalier
En ce qui concerne les perspectives du marché, la tendance du dollar américain par rapport au yen dépendra du jeu de trois facteurs : l'effet inflationniste réel de la politique budgétaire du Japon, la détermination des autorités de change à intervenir et l'évolution des différentiels de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon. Même si le tableau technique reste optimiste, les facteurs fondamentaux deviennent plus xmniubi.complexes.
Les points suivants doivent faire l'objet d'une attention particulière au cours de la séance : premièrement, la performance du taux de change dans la fourchette 156,50-157,00, qui est à la fois un domaine de transactions intensives récentes et la clé pour juger de la dynamique à court terme ; deuxièmement, l'intensité de l'intervention verbale officielle japonaise sur le taux de change, et toute déclaration au-delà de la norme peut provoquer de violentes fluctuations ; troisièmement, l’impact des données économiques américaines sur les attentes politiques de la Fed, qui affectera directement l’orientation du différentiel de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon.
xmniubi.compte tenu de l'incertitude de l'environnement politique actuel, les investisseurs doivent rester vigilants. Même si la tendance à long terme n’a pas encore signalé de renversement, la volatilité à court terme pourrait augmenter considérablement. Le marché cherchera un nouvel équilibre entre les effets déflationnistes des mesures de relance budgétaire et les effets inflationnistes de la dépréciation de la monnaie et de l’émission d’obligations. Ce processus s’accompagnera inévitablement de fluctuations de prix à haute fréquence.
Le contenu ci-dessus concerne uniquement le « [Commentaire XM sur le marché des changes] : la baisse du yen approche-t-elle du point critique ? Un regard sur le paradoxe de l'abnégation de la relance budgétaire du Japon ». Il est soigneusement xmniubi.compilé et édité par l’éditeur de XM Foreign Exchange. J'espère que cela vous sera utile pour votre trading ! Merci pour le soutien !
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