Almanya'da enflasyon beklenmedik bir şekilde hızlandı, spot altın, gümüş, ham petrol ve dövizin 28 Kasım'daki kısa vadeli eğilimlerinin analizi

Küresel pazara genel bakış

1. Avrupa ve Amerika piyasa koşulları

CyrusOne veri merkezindeki soğutma sorunları nedeniyle Chicago Ticaret Borsası Grubu (CME) ticareti askıya aldı ve bu da hisse senedi endeksi vadeli işlemlerinin Cuma günü de askıya alınmaya devam etmesine neden oldu. Bununla birlikte, önemli hisse senedi endekslerini takip eden ETF'ler piyasa öncesi işlemlerde daha yüksekti: SPY +%0,26, QQQ +%0,42, DIA +%0,11. Almanya'nın DAX endeksi %0,03, İngiltere'nin FTSE 100 endeksi %0,11, Fransa'nın CAC 40 endeksi %0,10 ve Avrupa'nın Stoxx 50 endeksi %0,02 düştü.

2. Piyasa haberlerinin yorumlanması

Almanya'da enflasyon beklenmedik bir şekilde hızlandı ve Avrupa Merkez Bankası'nın faiz indirimi yolu aniden değişti

⑴ Almanya'nın ön HICP'si Kasım ayında yıllık bazda %2,6 artarak %2,4'lük piyasa beklentilerini aştı ve önceki %2,3 değerinden önemli ölçüde hızlandı. ⑵ HICP aynı ayda aylık %0,5 düştü; bu, beklenen %0,6'lık düşüşten daha küçüktü; bu da deflasyonist baskının beklendiği kadar güçlü olmadığına işaret ediyordu. ⑶Ulusal TÜFE yıllık bazda %2,4 ile beklenen %2,4'ün hafif altında %2,3 artarken, aylık sadece %0,2 düştü. Bu da %0,3'lük beklenen düşüşten daha iyi oldu. ⑷Enflasyon verileri genel olarak beklentileri aştı, özellikle HICP göstergesindeki yükseliş eğiliminin hızlanması, Avrupa Merkez Bankası'nın para politikasının hızına ilişkin piyasa beklentilerini değiştirebilir. ⑸ Avro Bölgesi'nin en büyük ekonomisi olan Almanya'da enflasyondaki toparlanma, Avrupa Merkez Bankası'nın faiz indirimi kararı almasını zorlaştırarak kısa vadede politika değişikliği olasılığını azaltacak. ⑹Tahvil piyasasının ECB faiz oranı yolunu yeniden fiyatlaması gerekiyor ve Alman devlet tahvili getirileri yukarı yönlü bir baskıyla karşı karşıya, bu da diğer euro bölgesi üye devletlerinin getirilerinin eş zamanlı olarak yükselmesine neden olabilir ⑺Yatırımcılar sonraki duyuruları yakından takip etmeliAlmanya'daki enflasyondaki toparlanmanın münferit bir olgu mu yoksa bölgesel bir eğilim mi olduğunu doğrulamak için euro bölgesinin genel enflasyon verilerine ihtiyaç var.

Fon akışı bir anda değişti ve küresel hisse senedi fonları on haftadan sonra ilk kez net çıkış yaşadı

⑴ 26 Kasım haftası itibarıyla küresel hisse senedi fonlarından net çıkış 4,48 milyar ABD doları oldu ve art arda dokuz haftadır devam eden net giriş trendine son verildi. ⑵Yatırımcıların aşırı değerleme endişeleri, Federal Reserve'ün faiz oranlarını düşüreceği yönündeki iyimser beklentileri geçersiz kıldı. Özellikle teknoloji sektörü üzerindeki değerleme baskısı büyük bir endişe kaynağı haline geldi. ⑶Bölgesel dağılım belirgin bir farklılaşma gösterdi. ABD ve Avrupa hisse senedi fonlarından sırasıyla 4,56 milyar ABD doları ve 1,21 milyar ABD doları çıkış olurken, Asya fonlarından 170 milyon ABD doları net giriş elde edildi. ⑷ Küresel tahvil fonu girişi 6,77 milyar ABD doları ile 22 haftanın en düşük seviyesine gerilerken, Euro tahvil fonlarından 3,58 milyar ABD doları net çıkış yaşandı. ⑸ Para piyasası fonlarına 2,54 milyar ABD doları net giriş sağlanırken, altın ve değerli metal fonları art arda yedinci hafta da 1,66 milyar ABD doları gelir elde ederek, güvenli liman varlıkları popülerliğini sürdürdü. ⑹ Gelişmekte olan piyasa hisse senedi fonları trendi tersine çevirdi ve 9 Temmuz'dan bu yana en büyük haftalık giriş olan 3,34 milyar ABD dolarını çekti. ⑺ DWS Group'un baş yatırım yetkilisi, yapay zeka hâlâ piyasanın yönlendiricisi olmasına rağmen, yüksek değere sahip yapay zeka lider şirketlerine yönelik seçici değerlendirmenin daha katı hale geleceğine dikkat çekti.

İngiltere ile AB arasında savunma iş birliği müzakereleri başarısızlıkla sonuçlandı

⑴ İngiltere'nin AB'ye katılımına yönelik toplam 150 milyar avroyu bulan savunma fonu planına ilişkin müzakerelerin başarısızlıkla sonuçlandığı bildirildi. ⑵Müzakerelerdeki çöküşün temel noktası fon paylaşımı meselesinde yatıyor. Avrupa Komisyonu başlangıçta İngiltere'den Avrupa için Güvenlik Eylemi (SAFE) programına katılmanın şartı olarak 6,75 milyar euro ödemesini talep etmişti, ancak İngiltere bu miktarı kabul edilemez olarak değerlendirdi. Son görüşmelerde İngiltere'nin yaklaşık 82 milyon avroluk ve bazı idari giderleri kapsayan değerlendirme planı da Brüksel tarafından reddedildi. ⑶ İki taraf arasında değerlendirmelerin miktarı konusunda büyük farklılıklar olması ve bu ayın son tarihinin yaklaşması nedeniyle müzakerelerde herhangi bir çözüme ulaşılamadı. Hareket, İngiltere'nin fona katılamayacağı ve dolayısıyla askeri teçhizat alımları için ilgili finansmana başvuramayacağı anlamına geliyor.

Getiri çatlaması, küresel sermaye değer koordinatlarını yeniden sabitliyor

⑴ ABD'nin iki yıllık Hazine tahvil getirisi %3,495 seviyesinde, aynı dönemdeki Alman tahvilleriyle karşılaştırıldığında 146,2 baz puanlık pozitif faiz oranı farkı, bariz para politikası farklılığını gösteriyor. ⑵ ABD 10 yıl vadeli Hazine tahvilinin getirisi %3,997'ye ulaşırken, aynı dönemdeki Alman tahvillerinin faiz farkı da 131,0 baz puana yükseldi. Bu durum, iki ülkenin uzun vadeli büyüme beklentilerindeki ciddi farklılığı yansıtıyor. ⑶Japonya'nın iki yıllık devlet tahvillerinin getirisi yalnızca %0,976 ve ABD ile faiz oranı farkı 251,9 baz puana kadar çıkıyor; bu da onu küresel getiri eğrisindeki en uç kontrast haline getiriyor. ⑷ Avustralya tahvil getirilerinin genel olarak önde gelen gelişmiş ülkelere göre daha yüksek olması, iki yıllık getirisinin %3,815'e, on yıllık getirisinin ise %4,529'a ulaşması piyasanın enflasyon beklentilerinin daha güçlü olduğuna işaret ediyor. ⑸ Avrupa'da net bir tabakalaşma vardır. Almanya'nın on yıllık getirisi %2,687 ile referans noktası haline gelirken, İtalya'nın aynı dönemdeki getirisi %3,408'e ulaştı. İki ülke arasındaki 72 baz puanlık faiz farkı kredi riskini vurguluyor.sigorta primi. ⑹ Britanya tahvil getiri eğrisi son derece dik; iki yıllık vade olan %3,741 ile on yıllık vade olan %4,446 arasındaki faiz oranı farkı ABD'ninkini çok aşıyor; bu da piyasanın Birleşik Krallık'taki uzun vadeli enflasyon konusunda daha endişeli olduğunu gösteriyor. ⑺ Mevcut küresel devlet tahvili piyasası çok kutuplu bir yapı sergiliyor ve çeşitli ülkelerin getiri seviyeleri, farklı para politikası yollarını ve ekonomik büyüme beklentilerini yansıtıyor ve sınır ötesi sermaye akışları için yeni arbitraj alanı sağlıyor.

"Boşluk haftasında" yalnızca 1,5 milyar yeni yüksek getirili tahvil ihraç edildi ve faiz oranlarındaki farkları desteklemek için düşük dereceli tahvillerin oranı yarıya indirildi.

⑴ Şükran Günü'nden önceki haftada, ABD'deki yüksek getirili tahvillerin birincil pazarında yalnızca United Leasing yalnız kaldı. 24 Kasım'da, kupon oranı %5,375 olan ve %5,5 beklentisinin altına düşen 1,5 milyar ABD doları tutarında 8 yıl vadeli satım opsiyonu olmayan tahvil ihraç etti. ⑵ Kurumsal veriler, sektör faiz farkının 18 Kasım'daki 320 baz puanlık yüksek seviyesinden 25 Kasım'daki 310 baz puana düştüğünü ve ikincil piyasa duyarlılığının toparlandığını gösteriyor. ⑶ Kongre yeniden başladı ve veriler yeniden başladı. Kurumun sabit gelir sorumlusu, zayıf göstergelerin ekonomik yavaşlamaya işaret ettiğini ve Aralık ayındaki politika toplantısında faiz indirimi kapısının hala açık olduğunu söyledi. ⑷Alıcılar, yüksek getirili endeksin minimum derecelendirme oranının 10 yıl önceki yüzde 25'ten yüzde 10'a düştüğünü, kalitedeki iyileşmenin tarihi düşük faiz spreadleri için güven sağladığını belirtti. ⑸ Aynı zamanda bir ilaç şirketi, oftalmoloji özsermayesini varlık olarak kullanarak, 2028'de vadesi dolacak 1,6 milyar ABD doları değerindeki tahvilleri, %10'luk kuponla 2032'de yeni tahvillerle değiştirmeyi amaçlayan bir takas teklifi başlattı. Kuruluş, varlık paketinin güçlendirildiğine ve temerrüt riskinin kontrol edilebilir olduğuna inanıyor ve derecelendirme tarafı, daha uzun vadenin faiz artışını telafi etmesi nedeniyle bunu orta derecede olumlu görüyor.

Sistem felci, döviz piyasasının boğulması, Şükran Günü tatilindeki gizli tehlikeler

⑴ Rabobank Jane Foley, CME Grubu'nun Cuma günü yaşadığı sistem kesintisinin döviz piyasasında büyük aksamaya neden olduğunu ancak Şükran Günü'nden sonra hafif ticaret nedeniyle etkinin hala kontrol edilebilir olduğuna dikkat çekti. ⑵ Vadeli işlem ve opsiyon işlemlerinin birkaç saat süreyle askıya alınması, doğrudan döviz piyasasında likiditenin önemli ölçüde azalmasına yol açtı. ⑶CME Grubunun EBS döviz toptan elektronik ticaret platformu da etkilendi ve döviz piyasasındaki sıkı likidite durumu daha da kötüleşti. ⑷Foley, sistem kesintisinin gelecek hafta başında onarılması durumunda, etkinin sakıncalı olmasına rağmen genel etkinin yine de nispeten kontrol edilebilir olacağına inanıyor. ⑸ Bu olay büyük borsaların tatil dönemlerindeki teknik zaaflarını ortaya çıkardı. Ticaret hacimleri düşük olsa bile sistem arızaları küresel piyasada zincirleme reaksiyona neden olabiliyor.

Peskov: Rusya, ABD ve Ukrayna arasında mutabakata varılan planın ayrıntılarını aldı

Rusya Cumhurbaşkanlığı Basın Sözcüsü Peskov, yerel saatle 28 Kasım'da verdiği brifingde, ABD'nin 23'ünde Cenevre müzakerelerinde Ukrayna ile mutabakata varılan planın ayrıntılarını Rusya'ya ilettiğini ve bu ayrıntıların önümüzdeki hafta görüşüleceğini belirtti. Rusya, ABD'nin Orta Doğu Özel Temsilcisi Witkov'a Moskova ziyareti zamanını derhal bildirecek. Peskov, Rusya'nın Ukrayna sorununun çözümünü kamu propagandası ve propaganda yoluyla tartışmak istemediğini söyledi.

Tatilden sonra düşük akımlar artıyor ve tahvil piyasasının yönü sessizce ortaya çıkıyor

⑴ Son on yılın verileri, ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirilerinin Şükran Günü'nden sonraki Cuma günü ortalama mutlak oynaklığının 3,7 baz puan olduğunu, ancak 2021'deki COVID-19 salgınının ardından ortalama mutlak oynaklığın 16 baz puan olduğunu gösteriyor.Puanlardaki anormal dalgalanmalar ortalamayı önemli ölçüde yukarı çekiyor. ⑵ 2021'deki aykırı değerler hariç tutulursa, bu işlem gününün son on yıldaki ortalama oynaklığı yalnızca 2,4 baz puana kadar daraldı, bu da tatil sonrası piyasanın genellikle düşük oynaklık sergilediğini gösteriyor. ⑶Tarihsel istatistikler getirilerde hafif bir yükseliş eğilimi olasılığının yüksek olduğunu gösteriyor. On yılda altı işlem günü kapandı ve dört işlem günü kapandı. Artış olasılığı %60'tır. ⑷Yükselen günlerde getirilerdeki ortalama artış 4,4 baz puan olup, düşüş günlerindeki ortalama 2,8 baz puanlık düşüşten oldukça yüksek olup, yükseliş eğiliminin daha güçlü olduğuna işaret ediyor. ⑸ Alman tahvil piyasasının aynı dönemdeki performansı göreceli olarak dengeliydi; aşağı yönlü getirilerde günlük ortalama 4,2 baz puanlık dalgalanma, yükseliş trendlerinde ise günlük ortalama 4,0 baz puanlık dalgalanma görüldü ve belirgin bir tek taraflı eğilim görülmedi.

Piyasa ani bir kesinti yaşadı ve yatırımcılar likiditenin geri dönüşüne odaklandı

⑴BrokerTec'in AB pazarı ve ABD pazarı yeniden ticarete başladı, ancak CME Grubu altındaki diğer pazarlar veri merkezi soğutma sorunları nedeniyle hâlâ durma noktasında. ⑵ Bu olay, finansal piyasa altyapısının teknik arızalar karşısında ne kadar kırılgan olduğunu ortaya koyuyor. Önemli ticaret platformlarının ani kesintisi büyük miktarda likiditeyi anında donduracak. ⑶ Kurumsal yatırımcıların tek bir veri merkezine olan yüksek bağımlılıklarını yeniden değerlendirmeleri gerekiyor ve merkezi olmayan sistem düzeni gelecekteki risk yönetiminin odak noktası haline gelebilir. ⑷İşlemlerin yeniden başlatılması sürecinin kendisi piyasada dalgalanmalara neden olabilir ve bazı pozisyonların yoğun tasfiyesi veya yeniden inşası piyasanın derinliğini ve dayanıklılığını test edecektir. ⑸ Önümüzdeki birkaç gün içinde diğer piyasaların sorunsuz bir şekilde yeniden başlayıp başlayamayacağına çok dikkat etmemiz gerekiyor. Herhangi bir gecikme, yatırımcıların kaygısını artırabilir ve varlık fiyatlarındaki dalgalanmaları artırabilir.

Hindistan'ın 30 yıllık yeşil tahvilleri tek siparişte kotanın %90'ını tüketti

⑴ Hindistan Bankası ihaleyi 28'inde açtı. 2028 yılında tahvile 277,05 milyar rupi tutarında teklif geldi, yalnızca 89,92 milyar rupi onaylandı ve kazanma oranı %32,5 oldu. İki işlemde oran %30,95'e düştü. ⑵ 2032 tahvilleri daha da popüler; 311,72 milyar fon 109,85 milyar kota kaplıyor ve 21 işlem kısmi payın %86,48'ini alıyor; bu da uzun vadeli talebin çok yüksek olduğunu gösteriyor. ⑶ 152,54 milyar değerindeki 2055 tahvil için 166 teklif vardı ancak merkez bankası üç kotanın %92,23'üyle yalnızca 69,71 milyar aldı. Ultra uzun uç hala heyecanla aranıyor. ⑷ 2054 yılının en dikkat çekici yeşil tahvili, 114,05 milyar rupi değerinde 61 teklif tarafından kuşatıldı ve %99,94 gibi yüksek bir kota ile neredeyse tek seferde yutulan 49,97 milyarlık yalnızca bir teklif kazanıldı. ⑸ 300 milyarlık kota için 2,7 kat abonelik oranıyla toplamda 800 milyar rupiden fazla para yakalandı. Sermaye çılgınlığı, piyasanın faiz oranlarının tavan yaptığına dair bahis oynadığını gösteriyor. Merkez bankasının arzı genişletme eğiliminden yararlanıp faydalanmayacağına dikkat edilecek.

Amerika Birleşik Devletleri bir "cüzdan" istiyor ancak İsviçre bunu reddediyor: 10 milyar ABD doları tutarındaki serbest kontrol, ticaret müzakerelerinde gizli bir tehlike haline geldi

⑴ 14 Kasım'da ABD-İsviçre Çerçeve Anlaşması, ABD'ye ihraç edilen İsviçre mallarına yönelik gümrük vergilerini %39'dan %15'e düşürse de, İsviçreli şirketler, 2009 yılı sonuna kadar ABD'de 200 milyar ABD doları yatırım yapma sözü verdiler. 2028, ancak ABD tarafı müzakere masasının arkasına "zor koşullar" ekledi - ABD Ticaret Bakanı Lutnick Eylül ayında 10 milyar ABD dolarının yalnızca Washington tarafından kullanılması gerektiğini önerdi, ancak İsviçre bunu hemen reddetti. ⑵İsveç delegasyonu üyesi ve özel sermaye devi PartnersGroup kurucu ortağı Gantner, ABD'nin "Japonya-ABD modelini" şablon olarak kullandığını ve İsviçre'den ihtiyari fon sağlamasını istediğini açıkladı. İsviçreli yetkililer açıkça "bunu asla kabul etmeyeceklerini" belirttiler. Bunun ardından müzakerelerin sonunda Lutnick tekrar baskı yaptı ve görmezden gelindi. ⑶Kamuya açık metinle karşılaştırıldığında, nihai açıklamada yalnızca İsviçre'nin ABD'deki yatırımları "teşvik ettiği", herhangi bir sermaye kontrolü hükmü olmaksızın belirtildiği ve Lutnick'in taleplerinin tamamen hariç tutulduğu vurgulandı; ne ABD Ticaret Temsilcisi Greer ne de Hazine Bakanı Bessant bu talebi yerine getirmedi; bu da Trump yönetiminin yatırım hakimiyetine ilişkin iç duruşunun tutarsız olduğunu gösterdi. ⑷Reddedilen plana göre hesaplanırsa, 10 milyar ABD Doları, İsviçre'nin taahhüt edilen yatırımının yalnızca %5'ini oluşturuyor. Ancak ABD, kendi altyapısına ve üretim projelerine kan enjekte etmek için doğrudan tahsis hakkı istiyor. İsviçre'nin reddetmesinin ardından ABD, Japonya ile müzakere gücünü tekrarlamayı başaramadı; bu da Avrupalı ​​müttefiklerin egemen yatırım koşulları konusunda daha ihtiyatlı olduklarını ve AB veya diğer ülkelerle daha sonraki tarife müzakerelerinde aynı senaryoyu takip etmenin zor olabileceğini vurguladı.

Yunanistan ÜFE'si 12 ay üst üste düştü: enerji fiyatları %2,7 daha düştü, endüstriyel deflasyonu frenlemek zor

⑴ Yunanistan İstatistik Bürosu Cuma günü yaptığı açıklamada, Ekim ayında üretici fiyat endeksinin yıllık bazda -%1,4 olduğunu ve art arda 12. ay negatif değere ulaştığını açıkladı. Düşüş Eylül ayına göre yüzde 0,3 puan daralmış olsa da yine de -%1,2'lik piyasa beklentilerinin altında kaldı. ⑵ Enerji sektörü, fiyatların yıllık bazda %2,7 düşmesiyle düşüşe öncülük etti ve genel ÜFE düşüşüne yaklaşık yüzde 0,8 puan katkıda bulundu; aynı zamanda aylık -%0,3 olarak gerçekleşti ve yarı mamul imalatındaki %0,1'lik hafif artışı dengeledi. ⑶12 aylık ortalama ÜFE'nin değişmeden kalması, Yunan sanayi zincirinin fiyatının henüz sıfır büyüme yolundan kurtulamadığını ve kurumsal kar toparlanmasının talep genişlemesinden ziyade maliyet daralmasına bağlı olduğunu gösteriyor. ⑷Kurum, Kasım ayında ortalama Brent fiyatının mevcut 63 ABD doları aralığını koruması durumunda, Yunanistan'ın enerji ÜFE'sindeki düşüşün -%3'e genişleyebileceğini ve tüm yıl için genel ÜFE negatif aralığının neredeyse kaçınılmaz bir sonuç olacağını ve Avrupa Merkez Bankası'nın gevşemeye devam etmesi için marjinal nedenler sunacağını bekliyor.

Sterlin "faiz indirimi kanalına" girdi: Aralık ayında faiz indirimi kesin, 2026'daki ilk indirim ise yeni bir kumar haline geldi

⑴ Kurumsal fiyatlandırma, İngiltere Merkez Bankası'nın Aralık ayında gösterge faiz oranını %3,75'e düşürme olasılığının %98'e kadar yükseldiğini ve neredeyse belirsizlikten kurtulduğunu gösteriyor. Piyasa poundu peşin sattı. GBPUSD Perşembe günü %0,17 daha düştü ve ima edilen oynaklık iki haftanın en yüksek seviyesine yükseldi. ⑵ 2026'daki ilk düşüşün zamanlaması yeni bir odak noktası haline geldi: 5 Şubat, 19 Mart ve 30 Nisan'daki üç tur toplantı, "üçten birini seç" olarak kabul ediliyor. Mart ayından önce %3,5'e düşecek mevcut bahis olasılığı %96, en derin aksiyon Şubat ayında ve fiyatlama olasılığı da %54. (3) Zaman farkı arbitrajı gizler: Federal Rezerv 28 Ocak'ta faiz oranlarını değiştirmezse ve İngiltere Merkez Bankası ilk olarak Şubat ayında faiz oranlarını düşürürse, Birleşik Krallık ile ABD arasındaki faiz oranı farkı yaklaşık 25 baz puan daralacaktır. Model, sterlinin %0,8 daha değer kaybedebileceğini gösteriyor ve EURGBP'nin 0,87 sınırını test etmesi bekleniyor. ⑷ Önemli veri noktaları zirvede: Aralık enflasyonu 21 Ocak'ta açıklanacak ve piyasa TÜFE'nin %2,1'e gerilemesini bekliyor. Beklenmedik bir şekilde yüzde 2'nin altına düşmesi halinde, Mart ayından önce ikinci bir faiz indirimi yapılacağı yönündeki beklentiler güçlenecek ve kısa vadeli İngiliz devlet tahvillerinin getirisinin 10 baz puan daha düşmesine neden olacak.

Faiz artırımının düdüğü çalıyor: Japonya'nın "sürpriz atak" olasılığı %30 1Şubat

⑴ Tokyo'nun çekirdek TÜFE'si Cuma günü yıllık bazda %2,8'e yükseldi. Bu oran, ajans anketindeki %2,7'lik üst sınırın üzerinde gerçekleşti. Art arda üç ay boyunca Japonya Merkez Bankası'nın yüzde 2'lik hedefini aştı. Piyasa, Aralık ayında faiz oranlarının artırılma olasılığını hızla geçen haftaki %20'den %30'a yükseltti. ⑵ Japon yeni Cuma günü ABD doları karşısında geçen haftanın en düşük seviyesi olan 157,9'un %1,5 üzerinde 156,37 seviyesinde kapandı, ancak yine de 1990'dan bu yana en zayıf bölgede. Japonya Maliye Bakanlığı'nın sözlü müdahalesinin yoğunluğu Temmuz ayından bu yana en yüksek seviyeye çıktı ve ay sonunda sermaye akımları dalgalanmaları yaklaşık %0,8 oranında artırdı. ⑶ İngiltere Merkez Bankası'nda ise swap piyasası, faiz oranlarının Şubat ayından önce 25 baz puan artırılma ihtimalinin %70'e yükseldiğini tahmin ediyor. Britanya hizmet sektörü enflasyonu Ekim ayında inatla %5,2'de kaldığından, piyasa fiyatlarındaki en yüksek faiz oranı G7'deki en yüksek seviye olan %5,75'e yukarı doğru revize edilebilir. ⑷ABD doları DXY haftalık bazda %0,9 düşerek Temmuz ayından bu yana en büyük haftalık düşüşünü gerçekleştirdi ve ay boyunca neredeyse sabit kaldı. İngiltere ve Japonya'daki ikili sıkılaştırma beklentileri, ABD doları boğalarının eşzamanlı olarak pozisyonlarını azaltmasına neden oldu ve fon net uzun pozisyonları sekiz haftanın en düşük seviyesine geriledi.

İngiltere'nin "vergi artırımı" bütçesi: Moody's kararlılığı övüyor ancak uygulamayı yüksek riskli olarak nitelendiriyor

⑴ Moody's Cuma günü yaptığı açıklamada İngiltere'nin son bütçesinin vergi artışlarını merkeze aldığını ve geçen hafta Aa3 notunu ve "durağan" görünümünü korumada önemli bir ağırlık olan borcu azaltma iradesini açıkladığını söyledi. ⑵ Kurum ayrıca son yıllarda harcamaların bütçeleri defalarca aştığını ve bütçe açığının artmasına neden olduğu konusunda da uyardı. Bu mali konsolidasyonun uygulanmasında hâlâ yüksek uygulama riskleri bulunmaktadır. Harcamaların tekrar raydan çıkması halinde borç/GSYİH oranının şu anki en yüksek seviyesi olan %101'den düşmesi zor olabilir. ⑶Bütçe, beş yıl içinde yıllık ortalama 43 milyar lira ilave vergi toplamayı planlıyor. Tamamen hayata geçirildiği takdirde, borç oranını yaklaşık yüzde 4 puan azaltabilir ve İngiliz devlet tahvillerinin arz tarafında yeniden finansman talebini yaklaşık 110 milyar sterlin azaltabilir.

Avro Bölgesi'nde enflasyon beklentileri hafif arttı

⑴Avro Bölgesi'nde Ekim 2025'te ortalama tüketici enflasyonu beklentisi Eylül'deki %2,7'den hafif yükselerek %2,8'e yükseldi. ⑵ Üç yıllık enflasyon beklentisi %2,5'te, beş yıllık enflasyon beklentisi ise %2,2'de sabit kaldı. ⑶Gelecek 12 aya ilişkin enflasyon beklentilerinin belirsizliği değişmeden kalırken, genç katılımcıların enflasyon algısı ve beklentileri yaşlı gruplara göre daha düşük olmaya devam ediyor. ⑷Tüketici nominal gelir artışının %1,1'den %1,2'ye çıkması bekleniyor. ⑸Nominal harcama büyümesinin %3,5 seviyesinde sabit kalması bekleniyor. ⑹ Ekonomik büyümenin önümüzdeki 12 ayda önceki %1,2 seviyesinden %1,1 oranında azalması bekleniyor. ⑺İşsizlik oranının önümüzdeki 12 ayda %10,7'den %11'e çıkması bekleniyor. ⑻Tüketiciler konut fiyatlarının önümüzdeki 12 ayda Eylül ayında olduğu gibi %3,5 artmasını bekliyor.

Almanya'da işsizlik oranı Kasım'da dört yılın en yüksek seviyesinde kaldı

⑴ Almanya'da mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranı Kasım 2025'te %6,3 ile 2020 sonundan bu yana en yüksek seviyede kaldı ve bu durum işgücü piyasasındaki zayıflığın devam ettiğinin altını çizdi. ⑵ Çalışma Bürosu Sekreteri, istihdam seviyelerinin durgunlaştığına ve işgücü talebinin durgun olmaya devam ettiğine dikkat çekti; bu durum, iki yıllık ekonomik daralmanın ardından yavaş toparlanmanın yansımasıdır. ⑶ ABD'nin gümrük vergileri ihracat ve sanayi sektörleri üzerindeki baskıyı daha da artırıyor. ⑷İşsiz sayısı 1.000 artışla 2.97 milyona yükseldi; bu rakam, 5.000 olan beklenen artışın üzerinde bir rakamdı. ⑸Düzeltilmemiş işsiz sayısı üst üste üçüncü ayda 2,89 milyona düştü.Sayı, ağustos ayında on yıl içinde ilk kez 3 milyonu aştıktan sonra düşmeye devam etti.

Brent petrolü heyecan verici bir dönüş yaptı ancak art arda dört ay boyunca düştü: barış hayaleti ile aşırılığın gölgesi arasındaki çekişme

⑴ Londra ICE'de Cuma günü erken işlemlerde Şubat Brent petrol kontratı günde 23 sent artışla maksimum 63,10 dolara ulaştı ve haftalık artış geçici olarak %1'i aştı. 2023'ten bu yana en uzun düşüş olan aylık negatif eğilimi üst üste dört ay boyunca değiştirmek hala zor. ⑵Rusya-Ukrayna müzakereleri risk primlerini defalarca etkiledi: Putin Perşembe günü ABD taslağının gelecekteki anlaşmalar için temel olabileceğini söyledi, ancak görüşmelerin çökmesi ve jeopolitik primin gün içinde 1 ABD dolarından fazla dalgalanması durumunda mücadelenin devam edeceğini de ima etti. ⑶ CME veri merkezindeki soğutma arızası, ABD petrol elektronik ticaretinin 59,08 dolarda donmasına neden oldu. Piyasa gerçek zamanlı fiyat çapasını kaybetti. Bazı tüccarlar, ICE ticaret hacmini yaklaşık %10 artıran Brent spread modeline geçti. ⑷ Kurumlar oybirliğiyle OPEC+'nın Pazar günü mevcut kotaları koruyacağını ve yalnızca üye ülkelerin üretim kapasitesi değerlendirme mekanizmasını devreye sokacağını bekliyor. Bu şekilde uygulanırsa, fazlalık gelecek yılın ilk çeyreğinde günde 900.000 varile ulaşabilir ve açığa satış yapanların temel odak noktası haline gelebilir. ⑸ Talep tarafındaki parlak nokta spreadlerdeki kırılmadan kaynaklanıyor: Avrupa rafinerilerinin brüt karları aynı dönemde hala yüksek seviyede ve bu da spot alımları destekliyor. Ancak Rystad, bolluğun katılaşması beklendiğinde rafinerilerin önceden bakıma alınabileceği ve Brent petrolü için 65 dolarlık tavanın kırılmasının zor olacağı konusunda uyardı.

Pakistan Ulusal Ticaret Şirketi (TCP), 100.000 ton uzun taneli beyaz pirinç satın almak için ihale davet etti

⑴ Cuma günü Avrupa'daki ticaret haberlerinde, Pakistan Ulusal Ticaret Şirketi'nin (TCP), Bangladeş'e ihraç edilmek üzere 100.000 ton uzun taneli beyaz pirinç satın almak için ihale davet ettiği ortaya çıktı. En düşük CIF teklifi 394,95 ABD$/tondu ve yakın zamanda Güney Asya'da aynı çeşit için yeni bir alt fiyat limiti belirledi. ⑵ Teklif aralığı 397,25 ile 424,80 ABD doları arasında değişen toplam 11 ihracatçının teklif vermesi, Bangladeş'in acil talebe ve bol miktarda bölgesel arza sahip olduğunu gösteriyor. Fiyat farkı 30 dolara yakın ve rekabet çok yoğun. ⑶Sözleşme, teklifin kazanılmasından sonraki 45 gün içinde sevkiyatı gerektirir ve teklif 21 iş günü boyunca geçerlidir. İşlemin en düşük fiyatla tamamlanması halinde, toplam maliyet yaklaşık 39,5 milyon ABD doları olacak; bu, Bangladeş'in Hintli özel şirketler aracılığıyla yaptığı ortalama satın alma fiyatından yaklaşık %5 daha düşük olup, mali yılda yaklaşık 2 milyon ABD doları döviz tasarrufu sağlayacaktır. ⑷ Bangladeş son dört hafta içinde daha düşük fiyatlarla beş uluslararası ihale açtı. Piyasa, Hindistan ve Myanmar'dan da tedarikin gelmesini bekliyor. Bölgesel aylık ithalat hacminin 300.000 tonu aşması, kısa vadede Güneydoğu Asya'daki pirincin FOB fiyatı üzerinde tavan etkisi oluşturması muhtemel.

İsviçre'nin GSYH'si beklenmedik bir şekilde %0,5 oranında küçülürken ilaç ihracatı geriledi

⑴İsviçre Ekonomik İşler Ajansı Cuma günü yaptığı açıklamada, gerçek GSYİH'nın üçüncü çeyrekte çeyrek bazında %0,5 oranında daraldığını açıkladı. Bu rakam, ajansın 2021'deki karantinadan bu yana en kötü performans olan %-0,4'lük tahmininden daha kötüydü. Olay etkisi hariç tutulsa da olmasa da okumalar tutarlıydı. ⑵Yıllık büyüme oranı yalnızca %0,5 olarak gerçekleşti; bu oran ikinci çeyrekteki %1,3'ten yarıya indi (0,1 puan daha yüksek revize edildi), bu da yüksek bazın ve dış talebin eş zamanlı olarak soğuduğunu gösteriyor. ⑶ Bunun temel nedeni kimyasallar ve ilaçların katma değerindeki keskin düşüştür. İkinci çeyrekte ihracat priminin azalmasının ardından, bu sektörün üçüncü çeyrekteki ihracat değeri aylık bazda %6 düşerek doğrudan GSYİH'nın yaklaşık yüzde 0,3 puanını düşürdü. (4) Mal ihracatı üst üste iki çeyrekte çift haneli düşüş yaşarken, hizmet ihracatı neredeyse durağanlaşarak endüstriyel açığı telafi edemedi. ⑸Tek parlak nokta özel tüketim, konut, enerji,Yemek ve iletişim harcamaları birlikte iç talebi yüzde 0,2 puan artırdı, aksi takdirde düşüş yüzde -0,7'ye kadar genişleyebilir; bu da dış talepteki ani düşüşün İsviçre'yi teknik durgunluğun eşiğine getirdiğini gösteriyor.

3. New York piyasası açılmadan önce majör döviz çiftlerinin eğilimleri

EUR/USD: Pekin saatiyle 21:20 itibarıyla EUR/USD düştü ve %0,24 düşüşle 1,1568 seviyesinde bulunuyor. New York piyasası açılmadan önce (EURUSD) fiyatı son gün içi ticarette düştü ve aynı zamanda göreceli güç göstergesi negatif bir sinyal vererek aşırı satım seviyelerine ulaştı, bu da fiyat trendine göre biraz abartılı, aşağı yönlü momentumun hızlı bir şekilde zayıflayabileceğini ve destek için EMA50'ye güveneceğini, kısa vadede ise hafif bir yükseliş düzeltme trend çizgisi desteği gösterdiğini gösteriyor.

GBP/USD: Pekin saatiyle 21:20 itibarıyla GBP/USD düştü ve şu anda %0,17 düşüşle 1,3217 seviyesinde işlem görüyor. New York'ta piyasa öncesi (GBPUSD) fiyatı, toparlanma için yükseliş ivmesi toplamak amacıyla son gün içi seviyeleri civarında dalgalandı; kısa vadede yükseliş düzeltici eğilimi devreye giriyor ve bu yörüngede destekleyici bir ikincil eğilim çizgisi boyunca işlem görüyor. Ek olarak, göreceli güç göstergesinde pozitif bir ayrışmanın oluştuğunu gösteren ve volatilite hareketinin sona yaklaştığını gösteren pozitif bir bindirme sinyali görünmeye başlıyor.

Spot altın: Pekin saatiyle 21:20 itibarıyla spot altın yükseldi ve şu anda %0,30 artışla 4169,80 seviyesinde işlem görüyor. New York piyasa öncesi, (altın) fiyatı, bugünkü erken kazanımlarını kaybettikten sonra, aşırı alım seviyelerine ulaştıktan sonra, göreceli güç göstergesindeki olumsuz sinyallerle gün içi hareketini tamamlamak için son gün içi seansta düşüşe geçerek, EMA50 üzerinde borsa tarafından temsil edilen dinamik baskının devam etmesiyle, kısa vadeli yükseliş eğiliminin istikrarını ve hakimiyetini güçlendirerek toparlanmasına ve yeniden yükselmesine yardımcı olabilecek yükseliş momentumu kazanmaya çalışmaya devam ediyor.

Spot gümüş: Pekin saati ile 21:20 itibarıyla spot gümüş %0,93 artışla 53,854 seviyesinde işlem görüyor. New York'ta piyasa öncesi (gümüş) fiyatı, 54,35 $ seviyesindeki kilit dirence saldırmasına yardımcı olmak için ihtiyaç duyduğu yükseliş momentumunu kazanmak üzere son gün içi seviyesinde dalgalı bir işlem görüyordu. Aşırı alım seviyelerine ulaşmasına rağmen göreceli güç göstergesi, kısa vadeli ana yükseliş eğiliminin öncülüğünde olumlu işaretler veriyor ve eğilimin destekleyici eğilim çizgisiyle aynı doğrultuda işlem görüyor.

Ham petrol piyasası: Pekin saatiyle 21:20 itibarıyla ABD petrolü yükseldi, şu anda 58,98 seviyesinde işlem görüyor0, %0,73 artış. Fiyatlar, New York'taki son gün içi seansı yükselişle kapattı ve 59,00$ seviyesindeki kilit direncin üzerine çıktı. Bu durum, EMA50 üzerindeki ticaretin olumlu desteğinin yanı sıra, kısa vadede önceki ticareti sınırlayan hafif düşüş yönlü kanal aralığından da faydalandı. Ayrıca göreceli güç göstergesinde aşırı alım seviyelerine ulaşılmasına rağmen olumlu sinyaller ortaya çıktı.

4. Kurumsal perspektif

Westpac Bank: Avustralya'nın üçüncü çeyrekteki GSYİH büyümesinin iç talebi hızlandırması veya 12 yılın en güçlü seviyesine ulaşması bekleniyor

1. Westpac Bank, Avustralya'nın GSYİH'sinin üçüncü çeyrekte aylık %0,8 büyüyeceğini ve yıllık büyüme oranının Avustralya Merkez Bankası'nın %2,0 tahmininin biraz üzerinde %2,3'e yükseleceğini tahmin ederek en son ekonomik tahminini yayınladı. Banka, bu çeyrekteki ekonomik performansın en belirgin özelliğinin, üçüncü çeyrekte aylık %1,5 artarak 2012 başından bu yana en güçlü çeyreklik büyümeye işaret eden iç talepteki güçlü toparlanma olacağını belirtti.

2. Rapor, Avustralya'daki mevcut ekonomik toparlanmanın, tek tek alanlarda bağımsız büyümeye dayanmak yerine birden fazla ekonomik sektörün destek oluşturmak için birlikte çalıştığı, giderek daha geniş tabanlı hale geldiğini gösteriyor. Başta uçak alımları olmak üzere alışılmadık derecede büyük sermaye harcaması projelerinin etkisinin azalması nedeniyle genel ekonomik büyüme önümüzdeki çeyreklerde yavaşlayacak. Ancak bu tek seferlik faktörler hariç tutulsa bile, içinde bulunduğumuz çeyrekteki temel büyüme oranı hala %0,6 gibi sağlıklı bir seviyede kalacak ve bu da ekonominin doğasında olan dayanıklılığın bir göstergesi.

3. Verimliliğin, tüm yıl için %0,9'luk bir büyüme oranıyla önemli ölçüde toparlanmasının beklendiğini, bunun da nominal birim işgücü maliyeti artışını (altı aylık yıllık bazda) yaklaşık %2,5'e yavaşlatacağını belirtmekte fayda var. Analistler bunun, enflasyon görünümünü değerlendiren ve para politikası ayarlamaları için daha fazla alan sağlayan Avustralya Merkez Bankası için olumlu bir sinyal olacağına inanıyor.

Kuruluş: Küresel DRAM satışları üçüncü çeyrekte 40,3 milyar ABD dolarına ulaştı ve SK Hynix, üst üste üç çeyrek boyunca pazar payında birinci sırada yer aldı

Pazar araştırma kuruluşu Omdia'dan alınan veriler, artan fiyatlar nedeniyle küresel DRAM satışlarının üçüncü çeyrekte %30 artarak 40,3 milyar ABD dolarına ulaştığını gösterdi. SK hynix'in pazar payı %34,1 oldu. İkinci çeyreğe göre yüzde 5,3 puanlık bir düşüşe rağmen, üst üste üç çeyrek boyunca hala ilk sıradaki yerini korudu. Samsung Electronics'in pazar payı önceki çeyreğe göre 0,5 puanlık artışla %33,7 oldu. Micron Technology %25,8 pazar payıyla üçüncü sırada yer aldı.

Yukarıdaki içerik tamamen "[XM Döviz Resmi Web Sitesi]: Alman enflasyonunun beklenmedik bir şekilde hızlanması, spot altın, gümüş, ham petrol ve dövizin 28 Kasım'daki kısa vadeli eğiliminin analizi" hakkındadır. XM Döviz editörü tarafından dikkatle derlendi ve düzenlendi. Umarım ticaretinize yardımcı olur! Desteğiniz için teşekkürler!

İlkbahar, yaz, sonbahar ve kış, her mevsim ayrı bir güzel manzara ve hepsi sonsuza kadar kalbimde kalacak. Kaçıp git~~~