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市場分析
【XM外匯決策分析】:感恩節前夜風暴將至!一條數據就能引爆市場?
精彩導讀:
大海如果失去巨浪的翻滾,也就失去了雄渾;沙漠如果失去了飛沙的狂舞,也就失去了壯美;人生如果失去了真實的歷程,也就失去了意義。
大家好,今天XM外匯將為大家帶來“【XM外匯決策分析】:感恩節前夜風暴將至!一條數據就能引爆市場?”。希望對你們有所幫助!原創內容如下:
近期情緒收緊的主線來自“鷹派”美聯儲發言。隨著多位偏鷹派官員反復強調“缺乏乾淨的數據”制約進一步寬鬆,市場對年內降息的信心被快速打擊:12月降息的隱含概率已從10月會議前的90%暴跌至27%。最新FOMC會議紀要顯示,委員會內部的鴿派成員仍在努力蒐集更多走弱的數據,以說服多數成員接受進一步寬鬆,但目前顯然尚未形成壓倒性共識。
在利率定價層面,“終端利率預期上移+降息節奏後移”意味著無風險收益率被抬高,長久期資產的定價面臨估值端的持續壓力。同時,對美元而言,高利率與保值需求階段性形成支撐,使其在避險情緒回升時更具吸引力。
由於10月CPI報告缺失,市場被迫在其他數據上尋找“錨”。下週的PCE通脹數據在美聯儲決策框架中的邊際權重明顯升高,一旦讀數偏軟,可能重新點燃對12月降息的押注,進而壓低無風險利率,對風險資產構成一定支撐,並階段性打壓美元。與此同步,美國消費者信心的變化被賦予更高權重:若消費意願持續走弱,四季度GDP增速面臨顯著下修風險,之前政府關門風波的負面效應也會被放大。
財政端方面,美國國會剛剛通過法案,將聯邦政府資金撥付延長至1月30日,但這更像是“延期處理”,並未從根本上消除下一輪關門風險。疊加下週感恩節與黑色星期五導致的市場提前收市與流動性下降,分析師預計:單一數據或新聞對價格的衝擊將被放大,“假突破”和情緒驅動的劇烈波動會更加頻繁,對短線交易者既是機會也是陷阱,而中長期投資者則更需要避免被短期噪音“洗出去”。
地緣與貿易:和平預期壓制黃金,原油在停火與反攻間搖擺
地緣政治方面,焦點集中在美方斡旋的烏俄和平方案。如果談判取得實質性進展,整體風險偏好有望獲得提振,黃金等傳統避險資產的吸引力則會下降。事實上,金價已一路回落至4000美元附近,在風險資產明顯承壓的環境中,並未展現出以往那種強勁的對沖屬性,這在一定程度上反映了2025年大漲行情的透支效應。若金價進一步跌向3886美元(10月下旬低點),將開始挑戰中長期多頭趨勢的完整性。
原油則更直接受制於烏俄局勢的演變。若潛在和平協議推進,供應端的地緣風險溢價將進一步下降,加之“增長乏力+供給偏寬鬆”的基本面,空頭期待油價再次回測10月低點,向5年低位55.60美元靠攏。但若談判破裂、衝突重新升級,尤其是烏克蘭將打擊目標對準俄羅斯的油氣基礎設施,則油價可能出現急劇反彈,扭轉當前偏空趨勢。分析師認為,在地緣不確定性與需求疲弱之間,油價的單邊趨勢很難順暢展開,更可能以“急跌+急漲”的方式釋放風險溢價。
主要貨幣多線博弈:美元搖擺、英鎊兩難、日元與商品貨幣分化
匯市層面,美元近期在“風險厭惡”和“降息預期”之間搖擺。一方面,政府重新開門與鷹派講話本身並未明顯推高美元,另一方面,這輪風險資產調整為美元提供了新的支撐。當前,美元有所走強,歐元/美元再度靠近1.1500區域。若12月降息預期再度升溫、風險偏好回暖且地緣緊張局勢緩解,美元的“安全資產”屬性會被削弱;反之,如果宏觀數據反复、風險資產持續疲弱,避險與流動性溢價仍將托住美元。歐洲這邊,消息面相對平靜,多數歐洲央行官員對當前利率水平並不急於調整,週四會議紀要預計將確認“按兵不動”,市場目光更多聚焦在周五的德國通脹初值上,只要沒有明顯下行“驚喜”,2025年最後一次歐洲央行會議大概率被視為“走過場”。
英鎊面臨的,則是財政與政治雙重考驗。經過數月預熱,財政大臣Reeves將於11月26日(週三)向議會提交2026年預算,焦點在於如何填補當前200億英鎊的財政缺口,同時滿足財政規則並擴充緩衝空間。在不再提高個人所得稅的前提下,市場普遍預期可能轉向房地產等其他稅種。不論是“大幅加稅”以換取財政可持續性,還是“稅負溫和”甚至偏寬鬆以維持經濟動能,都可能在短期內推高英國資產風險溢價。貨幣政策方面,在通脹回落背景下,12月降息的概率已被定價至82%,若預算公佈後債市或匯市劇烈波動,只會進一步強化這種寬鬆預期。
日元則處在另一種困境中。日本央行行長植田和男對下一次加息時點依舊語焉不詳,而首相高市早苗剛剛宣布總額2.13萬億日元的新一輪刺激計劃,是自2022年以來規模最大的刺激方案。寬鬆財政疊加遲遲未能轉向的貨幣政策,使得日元持續承壓。下週五公佈的東京CPI若顯著超預期,可能短期為日元帶來一定支撐,但在大框架未變之前,趨勢難以根本扭轉。與此同時,口頭乾預已明顯升級:本周美元/日元一度上探157.88,一旦突破2025年高點158.66並逼近關鍵心理位160,真實外匯干預的概率將顯著上升。考慮到下週後半段全球流動性偏低,若當局選擇在清淡市中出手,更容易在短時間內壓低美元/日元,形成“超調+逼空”的典型乾預效果。
商品貨幣方面,澳元、紐元和加元過去一周對美元明顯走弱。分析師認為,下週的澳大利亞CPI、新西蘭聯儲貨幣政策會議以及加拿大三季度GDP將是三種貨幣的關鍵考驗。如果美元在“降息預期回升+風險偏好改善”的組合下重新走弱,澳元或許具備相對更大的反彈潛力,得益於其與大宗商品價格和外部需求的正相關;紐元則更為脆弱,因為新西蘭聯儲已經處在相對激進的寬鬆路徑上,未來若再度偏鴿,壓力將繼續累積;對加元而言,油價走勢是額外一層決定性變量,若油價繼續測試低位,加拿大的經濟與財政前景都將承壓,匯率表現難言樂觀。
在下週感恩節假期造成的低流動性環境下,從美聯儲與美國數據,到地緣與貿易摩擦,再到英鎊、日元與商品貨幣,這幾條主線隨時可能以“放大版”的方式反映到價格之中。
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